來源：新浪財經

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日期：2024-08-29

8月29日晚間，格林美(7.420, 0.29, 4.07%)(002340)公布2024年半年度報告。上半年，公司實現營業收入173.38億元，同比增長33.99%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.01億元，同比增長69.70%；經營活動產生的現金流量凈額13.20億元，同比增長111.34%。

格林美是國內領先的電子廢物循環利用企業，基于“資源有限、循環無限”的產業理念，形成了“城市礦山開采+新能源材料制造”的雙軌驅動業務模式。

報告期內，針對全球行業內卷競爭的挑戰，公司推進“創新引領、極限降本”，有效遏制業務惡化，主要產品毛利率顯著提升，銷售毛利率達到13.51%，同比增長0.93%。同時，銷售回款賬期縮短，收益質量、經營性現金流量大幅改善，經營質量全面提升。

需求飽滿，主流產品產能利用率100%

從資源端到產品市場端，公司有效拓展產業鏈的上下游戰略合作，推動產能大釋放。報告期內，核心產品前驅體產品需求飽滿，高端產品占比持續提升；鎳資源、前驅體、四氧化三鈷等主流產品產能利用率均達到100%。

具體來看，三元前驅體方面，公司產品銷售超10萬噸，同比增長45%；生產端滿負荷運轉，有效產能利用率達到100%，大幅領先行業平均水平。同時，出貨結構升級，中鎳高電壓、高鎳、超高鎳等高端產品占總出貨量的90%以上。新的市場需求仍在增加，今年8月，公司稱將向ECOPRO BM新增供應26.5萬噸前驅體。在印尼建設的年產5萬噸高鎳三元前驅體項目將于下半年陸續竣工投產，目前產能已被客戶全部預定。

四氧化三鈷方面，受終端3C數碼消費回暖影響，需求提升，公司產品銷售約10500噸，同比增長163%，產能利用率接近100%。同時，四氧化三鈷產品結構升級，摻雜與高電壓創新產品占總出貨量的70%以上。

正極材料方面，公司鋰電正極材料產能發力，有序推動產業鏈延伸、多品類布局。其中三元正極實現出貨7119噸，同比增長133%，成為3C三元電池的優質品牌。目前，公司全面建成三元正極、磷酸（錳）鐵鋰、鈷酸鋰產能，各正極材料均已導入全球主流客戶供應鏈，銷售規模大幅增長。

鎳資源方面，公司一期MHP產品實現出貨超2萬噸，同比增長101%，產能利用率達到100%，產線滿負荷運轉。隨著印尼鎳冶煉新建產能陸續投產，2024年底將建成鎳冶煉產能共15萬噸，年內公司將新增產能11萬噸。

“以舊換新”提振回收業務

近年來，首批裝車動力電池陸續退役，電池回收成為市場焦點。公司構建以中國主要城市為中心的城市礦山回收開采體系，目前年回收處理的退役動力電池占中國動力(24.300, 0.19, 0.79%)電池報廢總量的10%以上。

上半年，公司各項城市礦山開采業務穩步增長，奠定整體銷售與業績增長的底盤。其中，動力電池回收1.63萬噸（1.84GWh），同比增長36.72%；鎢資源業務回收3458噸，實現銷售7.69億元，收入同比增長60.18%；報廢汽車業務回收15萬余噸，實現銷售4.14億元，收入同比增長99.42%；鈷回收業務出貨8987噸，實現銷售15.79億元，收入同比增長124.57%。

2024年3月，國務院正式發布《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，指出通過加大政策引導力度與財政金融支持力度，實現到2027年報廢汽車回收量較2023年增長約一倍、廢舊家電回收量增長30%等多項目標，將拉動報廢汽車、白色家電、動力電池、大型設備的集中報廢，形成萬億級的城市礦山開采市場。

在今年“618”活動中，各大銷售平臺和品牌結合以舊換新消費新政，推出以舊換新補貼和服務，有效激發了消費者的購買熱情，特別是在家電和家具領域，舊機換新機的訂單量顯著增加。

回收好動力電池，不僅是國家發展綠色轉型與全球碳足跡的需要，且能夠有效化解我國鋰、鎳、鈷關鍵礦產的供應矛盾，解決鋰、鎳、鈷關鍵資源“卡脖子”的問題。

據公司預測，動力電池將在2026年進入規模化報廢階段；2030年進入爆發性報廢階段，鋰鎳鈷關鍵礦產依靠循環大量補充；2040年以后，循環回收便可成為鋰鎳鈷關鍵礦產主流供應渠道；2050年開始，鋰鎳鈷資源將以循環供應為主導，僅需少量原礦作為補充。

國信證券(13.010, 1.18, 9.97%)認為，格林美成立之初就聚焦資源綜合利用，并在電子廢棄物回收、報廢汽車回收、動力電池綜合利用領域布局多年，在回收渠道、產能布局、拆解回收技術等方面處于行業領先地位，相關業務有望受益政策推動實現快速發展。